La élite del fútbol europeo 2021: Valoración de los clubes

El valor de mercado de los 32 mayores clubes del fútbol europeo disminuyó en 5.688 millones de euros (-14%) hasta los 33.550 millones, en la temporada 2019-20, debido a una caída de ingresos y rentabilidad que llevó a registrar pérdidas a 25 de ellos.  Los ingresos por retransmisiones y los de día de partido fueron los más afectados por la pandemia, mientras que los comerciales aumentaron ligeramente gracias a los contratos firmados antes del inicio de aquella. A pesar de esta caída, el valor agregado de la élite europea del fútbol es aún un 21% superior a la alcanzada hace 5 años, al final de la temporada 2015-16, según el reciente informe publicado por KPMG Football Benchmark. El Real Madrid mantuvo su posición como equipo más valioso por tercer año consecutivo, mientras que el FC Barcelona se colocó segundo por primera vez, con un valor muy cercano al del club blanco y superando al Manchester United, aunque los tres registraron también pérdidas en su valor, que ha quedado por debajo de la marca de los 3.000 millones de euros que habían superado la temporada anterior. El informe de KPMG calcula que el conjunto de clubes de primera de las 55 asociaciones miembro de la UEFA habrán registrado una caída en sus resultados operativos agregados  de entre 2.500 y 2.700 millones, sólo en la temporada 2019/20, dejándolos en niveles similares a los registrados en la 2016/17.

El valor de transferencia de los 500 jugadores más valiosos del fútbol europeo, también se ha visto afectado, con una caída del 10% entre Febrero de 2020 y Abril de 2021, a pesar de la recuperación observada en los últimos meses. Por añadidura, las cifras de resultados anuales netos en la temporada 2019/20 muestran el muy negativo impacto que ha tenido el Covid-19 en el negocio del fútbol europeo, con una pérdida neta de más de 2.000 millones de euros, considerando únicamente las cuentas de resultados de los ochenta clubes, de los 700 totales, que hasta la fecha del informe habían hecho oficiales sus cuentas anuales. Esta cifra de pérdidas, supera por si sola el récord histórico de 1.710 millones negativos  registrados en la temporada 2010/11, antes de la introducción de las normas del Juego Limpio Financiero por parte de la UEFA.

La élite del fútbol europeo según KPMG la componen 8 clubes ingleses, 7 italianos, 6 españoles, 3 alemanes, otros tantos franceses, dos de Portugal y el mismo número de Turquía, más un equipo de los Países Bajos. Este año, se han aupado a esta exclusiva lista, el Atalanta italiano, el Fenerbahçe turco y el Olympique de Marsella francés, mientras que han salido, el Athletic de Bilbao, el Besitkas turco y el West Ham United inglés, con las cinco grandes ligas europeas representadas por 27 clubes de los 32 totales, es decir, más del 84%.

La Premier League confirma su dominio con un 39% del valor total agregado (€ 13.021 mills) , mientras que La Liga mantiene la segunda posición con un valor conjunto para los seis equipos que la representan de € 7.863 mills., 1.422 millones menos que la temporada anterior, de los cuales 336 millones correspondientes al valor del Athletic de Bilbao, después de que en la temporada 2019/20 haya salido del grupo de los 32 equipos más valiosos de Europa.

Real Madrid y Barcelona lideran tanto la lista de clubes españoles más valiosos como la clasificación absoluta a nivel mundial, después de que el Barça haya superado primero al Bayern de Münich, la temporada pasada  y este año al Manchester United. El Madrid aventaja al Barcelona en únicamente 40 millones, mientras que el valor conjunto de ambos equipos es de 5.778 millones, equivalente a un 17% del valor agregado de la élite europea. El Atlético de Madrid ocupa el puesto número trece con un valor de 1.113 millones, seguido a cierta distancia por el Valencia, Sevilla y Villareal, cuyo valor agregado está no alcanza el del Atlético.

A continuación mostramos una tabla de las cifras del informe, referidas, en este caso, a los veinte primeros equipos más valiosos..

Fuente: KPMG y elaboración propia

El valor agregado de estos 20 mayores equipos asciende a 29.788 millones de euros, con una media de € 1.489 millones por club  frente a los 1.750 de un año antes.  La valoración media de los 20 primeros equipos resulta de aplicar un múltiplo medio de 3,7-3,8 veces a sus ingresos, siendo dicho multiplicador de 4 o más para los equipos que facturan más de 500 millones, de 3 o más para los que tienen ingresos superiores a 300 millones y de entre 2 y 3 para los que facturan por debajo de esta última cifra.

El valor de los primeros 20 primeros equipos cayó en 5.175 millones de euros (-15%), desde los 34.963 millones de la temporada anterior, como consecuencia de una disminución en la facturación agregada de 1.223 millones de euros.

Si nos ceñimos a los 10 clubes más valiosos, KPMG resalta que su modelo operativo se ha vuelto notablemente distinto al de los otros 22, ya que sus ingresos totales se han mantenido significativamente por encima de los del resto, mientras que la ratio de costes de personal a ingresos siempre ha sido muy inferior. Además, en términos de rentabilidad, su resultado neto agregado ha sido siempre positivo en los últimos seis años, a excepción de esta última temporada,  por efecto de la pandemia, mientras que los otros 22 equipos han registrado pérdidas agregadas en cuatro de las últimas seis temporadas. Estas diferencias, explicarían en parte, la divergencia de intereses de estos clubes respecto al resto y su reciente intento de crear una Super Liga Europea.

El estudio de KPMG señala que la capitalización bursátil de los seis equipos cotizados (Ajax, Roma, Borussia, Juventus, Manchester United y Olympique Lyonnais)  ha disminuido un 32% en los últimos 12 meses por el impacto del Covid-19 y que el beneficio operativo agregado de los 700 equipos de primera,  pertenecientes a las 55 asociaciones nacionales de la UEFA habrá caído en una cifra de entre 2.500 a 2.700 millones (-11%),  hasta los 20.400 millones,  en la temporada 2019/20, mostrando la primera disminución en los últimos 10 años. Estas caídas de ingresos habrían tenido lugar principalmente en las 5 grandes ligas, donde se contabilizaría una disminución de entre 1.800 y 1.900 millones, siendo la Serie A italiana la que habría experimentado la pandemia de forma más dramática.

Por lo que se refiere al valor de mercado de los 500 principales jugadores, este cayó en más de 4.000 millones de euros (-20%) entre Febrero y Mayo de 2020, pasando de 20.714 a 16.648 millones de euros, o lo que es lo mismo, de 41 millones a 33 por jugador. En los últimos 12 meses se ha recuperado hasta los 18.700 millones de Abril 2021 (€37,4 mills/jugador) quedando pues la caída de valor, respecto a Febrero 2020,  en un 10%.

Los ochenta clubes que han presentado hasta ahora sus cuentas anuales de la temporada 2019/2020 muestran una pérdida agregada de 2.040 millones de euros, superando el anterior récord de pérdidas de 1.700 millones registrado  por el total de 700 equipos de las 55 asociaciones mencionadas en la temporada 2010/2011. Estas cifras contrastan con los beneficios registrados en la temporada 2016/2017 ( € 579m) y 2017/2018 ( € 140m) y, aunque la temporada 2019/2020 ha sido la peor hasta el momento, los efectos de la pandemia se extenderán significativamente a la 2020/21 tanto en la facturación por día de partido como la de carácter comercial y de patrocinios. Por otro lado, KPMG sugiere que el importe de los contratos de retransmisión de habría alcanzado ya su máximo y podría producirse una corrección a la baja del mismo.